Blackstone казва, че ерата на изключителната възвръщаемост на частните кредити е приключила

Blackstone споделя, че ерата на свръхвъзвръщаемостта на частния заем е завършила, като златната епоха на възвръщаемостта на междинните младежи от частното кредитиране е отстъпила място на по-приглушени капиталови резултати.

Най-голямата частна финансова група в света, която ръководи над 500 милиарда $ кредитни и застрахователни активи, съобщи, че възвръщаемостта, извоювана от нейния кредитен бизнес, понижава, защото централните банки понижават лихвените проценти.

„ Базовите лихви и спредовете са намалели, тъй че безспорната възвръщаемост отразява това “, сподели президентът на Blackstone Джонатан Грей пред Financial Times.

„ Част от тази свръхвъзвръщаемост, когато вие получаваха връщания в средата на тийнейджърството като кредитор в старши заеми преди две години и половина, си отиде. Така че, да, има известна загуба на безспорна възвръщаемост “, добави той.

Възвръщаемостта на частните финансови групи от кредитни портфейли с най-вече плаващ лихвен % се увеличи сред 2022 година и края на 2024 година, откакто най-бързият цикъл на повишаване на лихвените проценти от едно потомство докара до скок на разноските за заеми.

Инвеститорите дадоха отговор, като наляха повече от $100 милиарда нови пари в кредитните фондове на Blackstone през тези години в търсене на рентабилност, която постоянно надхвърляше 15 %.

Грей сподели, че въпреки възвръщаемостта да е спаднала, заемите на Blackstone не престават да носят доста по-висока рентабилност от другите възможности на ликвидните дългови пазари. „ Това просто отразява света, който е, че възвръщаемостта при закрепения приход е по-ниска, само че възвръщаемостта при частния заем е по-висока, в сравнение с при обществения заем “, сподели той.

Частните кредитни вложения на Blackstone завоюваха 2,6% през третото тримесечие, до момента в който неговите ликвидни кредитни вложения завоюваха 1,6%, което допуска годишна рентабилност надлежно от 10,4% и 6,4%.

Понижаващите се разноски за финансиране също спомогнаха за стимулиране на възвръщаемостта на активността по усвояване, защото купувачите на частни капитали събират финансиране за изкупуване, помагайки за покачва тримесечните резултати на Blackstone.

Преди две години Blackstone „ едвам съумя да вземе пари назаем “, когато закупи поделение за 14 милиарда $ от индустриалния конгломерат Emerson, само че неотдавнашното обилие от банково финансиране оказа помощ на търговците да преследват амбициозни транзакции, сподели Грей.

Във вторник Blackstone и TPG изкупиха за 18,3 милиарда $ компанията за здравна диагностика Hologic, договорка, която Грей сподели, че е било невероятно да се реализира през предходните години заради дефицита на финансиране.

Коментарите на Грей пристигнаха, когато Blackstone регистрира по-добри от предстоящите облаги за третото тримесечие. Групата продаде $30 милиарда вложения през тримесечието, генерирайки доходоносни такси за осъществяване, а нейните разпределяеми облаги – индикатор, желан от анализаторите като сурогат на нейните парични потоци – скочиха с 50 % по отношение на това време предходната година.

Набирането на средства също се форсира на фона на необятното търсене на покупко-продажби с Blackstone от огромни институции, самостоятелни вложители и застрахователни компании, които са наели компанията да сътвори по-високодоходни частни заеми за техните клиенти. Blackstone притегли 54 милиарда $ нов капиталов капитал през третото тримесечие.

Грей отхвърли концепцията, че неотдавнашните банкрути на два огромни ипотечни заемодателя и на First Brands, предлагащи авточасти, са предвестници на кредитна рецесия, която може да удари портфейлите на огромни частни финансови групи.

„ Това сигурно ми се коства доста по-идиосинкратично и идва от банковата система “, сподели Грей за корпоративните провали. „ Но концепцията, че това отразява по-широк кредитен проблем в системата или изключително в частния заем, няма смисъл за нас. “

Той добави, че Блекстоун вижда признаци на стрес измежду по-бедните консуматори, доказателство за по този начин наречената K-образна стопанска система, където благосъстоянието пораства при високи равнища на приходи, до момента в който икономическите напрежения се повишават на дъното.

„ Като цяло стопанската система е устойчива. Това, където виждаме уязвимост, е в Европа като цяло и тогава консуматори с по-ниски приходи в Съединени американски щати “, сподели той.